：023/2024年实现归母净利润27.6/32.8亿元（不变），对应EPS分别为2.06/2.45元/股（不变），参考可比公司估值和公司历史估值情况后，给予公司2023年40倍PE估值，目标价82.22元/股（原目标价76.16元/股，2023年37倍PE估值，+8%），维持“优于大市”评。”

  6.2023Q2公司销售净利率有所提升的根本原因是汇兑收益有所提升，财务费用率同比-3.57pct。

  9.1）分产品看，公司在保持传统业务板块核心竞争力的同时，积极拓展新的市场和新的产品种类。

  10.2023H1公司挖机专用油缸销量为32.28万只，同比增长5%；重型装备用非标油缸销量为11.43万只，同比增长18%；公司紧凑液压事业部投入到正常的使用中，目前开发螺纹插装阀近600款，平衡阀，集成阀组400余款，且陆续实现了批量供货；公司中大挖挖机泵阀份额持续提升，高空作业平台及农业机械的国内外市场占有率继续大幅提升。

  12.2023H1公司国内市场收入同比增长9.09%，海外市场收入同比增长42.98%，表现好于行业。

  13.公司募投项目有序推进，通过墨西哥建厂、设立巴西子公司，巩固并扩大美洲市场业务，其中墨西哥项目计划于2023Q4投产。

  14.盈利预测和估值：往中长期看，我们大家都认为公司产品全套化、下游分散化和客户高端化三大成长驱动力继续发酵，新产品放量后经营杠杆充分释放带来盈利能力持续提升，公司有望在未来几年保持稳定成长曲线.6/32.8亿元（不变），对应EPS分别为2.06/2.45元/股（不变），参考可比公司估值和公司历史估值情况后，给予公司2023年40倍PE估值，目标价82.22元/股（原目标价76.16元/股，2023年37倍PE估值，+8%），维持“优于大市”评级。

  16.风险提示：宏观政策变动风险，海外市场开拓存在不确定性，汇率波动，原材料价格波动等。

  海通国际-华润三九-000999-CHC业务持续增长，昆药整合稳步推进

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